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花旗投資策略及環球財富策劃部主管張敏華預料，今年港股將維持上落市格局，年底恒指可上探 24000 點，但除非中國有新政策推出刺激或美元強勢紓緩，否則再難以突破。香港銀行業可受惠於美國升息，國債孳息率上升增加利息收入，但發展商則因樓價調整被看淡，拖低港股盈利增長低於 8%，低於亞洲其他市場的 12%，表現較遜色，故建議持港股偏低的比重。

香港《文匯報》引述張敏華表示，美國利率逐步正常化，會增加香港買家的置業成本，政府早前上調雙倍印花稅已令成交縮減，根據過往例子，樓價亦將隨之回落。該行預計，一般住宅今年將跌 15%，豪宅將跌 10%，成交量將跌至約每個月 3500 宗，因此不看好香港地產股。不過由於港股估值低於 A 股約 20%，料有可能受惠於南下資金流入。至於商業物業，由於中環以外的供應增加，樓價亦料輕微下跌 5%。

花旗預料美國今年將升息 2 次，與按息有關的一個月香港銀行同業拆款利率 (Hibor) 升至 0.74%，張敏華指 Hibor 反應較大，有機會跟隨美息上升，至於借貸利率會否跟隨美國上升則視乎資金供求而定，但現時香港的借貸增長不強。

至於國際市場，張敏華指出自去年 11 月川普 (Donald Trump) 當選至今約有 500 億美元資金流出債券市場，同期約 500 億美元流入股市，支持環球股票表現，預計今年市場波動不亞於去年。她又指川普的減稅政策或於今年第 4 季發揮作用，帶動美股全年盈利增長 9%，預期今年底道瓊工業指數可升至 21000 點，標普 500 指數升至 2425 點，不過大選後美股已累積一定升幅，短線整固後才可再上升。

未來兩年有一系列重大政治事件，張敏華認為，今年最值得留意的是 4 月至 5 月的法國總統大選，花旗預測保守黨領袖菲永勝出的機會較高。

（中央社記者呂欣憓台北21日電）銓敘部今天表示，104年度公務人員退休撫卹基金支出占收繳收入比例，軍、公、教分別為147.39％、109.8％、113.24％，顯示退撫基金財務失?情形非常嚴重。

立法院司法及法制委員會邀銓敘部長周弘憲、行政院人事行政總處人事長施能傑和公務人員保障暨培訓委員會主任委員李逸洋報告「機要任用、任務編組及年金改革整體規劃配套」。

周弘憲報告表示，退休人數逐年增加、退休人員年齡下降，及人口結構嘉義市西區情趣禮品玩具快高齡化及少子化等因素，退休給付人數及年限急遽增長，近年更伴隨全球性金融環境艱困，公務人員退休給與已為政府及退撫基金帶來沉重給付壓力。

他說，基於政府財政及個人負擔能力等因素考量，歷來退撫基金都採不足額提撥，導致收繳收入不敷支出。

周弘憲表示，銓敘部初擬訂四個改革目標，包括一、調整退休制度，兼顧人事管理與財務安全；二、健全退休財務，確保退休基金能永續經營；三、適足退休所得，兼顧退休尊嚴與世代正義；四、溫和推動改革，務求退休制度能合理可行。

他說，未來將朝「開源」及「節流」面向研擬相關改革措施，包括延後退休金起支年齡、檢討退休所得替代率及提高退撫基金運用收益等。

周弘憲表示，公務人員退休所得檢討調整部分，應維持能在一定給付水準內，訂定合宜天花板上限及樓地板最低保障，具體方案將依總統府國家年金改革委員會討論結論，及聽取各方意見後，詳慎規劃。1051121

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